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广州酒家IPO终过会,餐企上市的突破点到底是什么?

2017-5-26 10:15| 发布者: sfy| 查看: 176| 评论: 0|来自: 餐饮帮

摘要: 5月23日,证监会发审委审核了8家企业的首发申请,其中,7家获得通过,1家被否。值得注意的是,其中再次上会的广州酒家集团股份有限公司获得通过,成功登录上交所上市。
5月23日,证监会发审委审核了8家企业的首发申请,其中,7家获得通过,1家被否。值得注意的是,其中再次上会的广州酒家集团股份有限公司获得通过,成功登录上交所上市。这也是自湘鄂情于2009年11月上市后,餐饮企业时隔八年冲击A股成功。


01 广州酒家七年圆了“上市梦”

小编了解到,广州酒家从2010年起启动上市进程,最初希望登陆深市,2014年遭证监会否决。经历几年变动,2015年改为冲击沪市,最新招股书同样显示计划在上海证券交易所上市。

招股书显示,广州酒家餐饮业务拥有15家直营店,1家参股经营店和1家加盟店,均位于广州。食品制造业务方面,有114家饼屋直营店,43家饼屋加盟店。食品和餐饮属于中端价位,家庭式消费发展良好。

截至2016年12月31日,广州酒家资产合计13.28亿元,负债合计3.77亿元;2016年营业净利润2.66亿元。

广州酒家计划公开发行5000万股,每股1元,募集资金6.15亿元,用于5个方面的项目建设,其中涉及食品类的资金3.79亿元,占比超过六成。

具体来看,广州酒家集团利口福食品有限公司利口福食品生产基地(广州)扩建项目预计投入资金2.13亿元。利口福零售网络项目预计投入资金1.23亿元。利口福技术研发中心建设项目预计投入4387万元,该项目位于番禺。电子商务平台扩建项目预计投入9462万元。

此外,在加快发展食品的同时,广州酒家计划为餐饮门店建设项目投入1.4亿元。餐饮门店建设的目的是为了确立公司大众精品餐饮定位,优化餐饮业务区域市场布局,扩大品牌影响力。

广州酒家目前的主营业务为食品制造和餐饮,最重要的收入和利润来源是中秋月饼食品,月饼销售占比超过四成。

值得注意的是,广州酒家食品制造业务和餐饮业务均主要集中在广东地区,公司核心业务餐饮和月饼都极大地依赖广东本省市场,呈现产品集中、经营业绩季节性波动很强的特征。而这些也正是此前广州酒家IPO折戟的主要原因之一。

业内人士认为,此次成功上市将有助于广州酒家加强品牌建设,探索餐饮业务新的发展模式,保持公司的餐饮优势竞争地位。

上市之后,公司未来将继续立足广东、辐射全国、面向世界;广州酒家方面表示,在有利于股东利益的前提下,不排除会对行业上下游企业进行收购以满足业务发展。

02 餐饮企业上市为何困难重重?

据此前证监会最新公布的IPO企业最新排队情况显示,餐饮行业仍是三家企业在排队中,分别是广州酒家集团、广州九毛九餐饮连锁和同庆楼餐饮股份有限公司。如今广州酒家已成功通过上会,其他两家则是仍处在反馈状态。

数据表明,在发审委阶段,每年过会企业将近300家,上会通过率约达70%~80%,而进入初审中的企业达到700家,证监会已经受理的企业早已超过1000家,按照目前的IPO速度,一半以上的企业走不完上市之路。


而企业主要被否的原因集中在这几点:

1、关联交易与同业竞争; 

2、未来盈利能力被质疑;

3、企业无法解释募投项目所规划产能未来消化能力;

4、申报企业财务数据真实性及其他信息披露质量;

5、企业违反社保、税收法规等方面。

而事实上,任何一点小小的瑕疵,都可能成为企业折戟沉沙的命门。

有前瞻投资顾问认为,虽然餐饮行业的整体市场规模庞大,受益消费升级,未来的市场空间仍值得想象,但从资本市场对餐饮行业的反馈情况来看,餐饮业的融资上市俨然已经陷入低估,包括A股多家餐饮企业纷纷转型甚至将餐饮业务剥离。

而有私募人士则表示,目前餐饮企业最受关注的包括持续盈利能力,以及财务是否清晰等。另外,未来扩张情况、餐品质量能否维持现有水平等问题,也都会影响上市的表现。

德勤曾发布报告剖析餐饮业的上市困境,称中国餐饮企业面临诸多挑战,包括经营成本高涨、食品安全问题未获监管、内控管理和标准化难度大以及人力资源匮乏。

据了解,此次对于广州酒家,发审委也是要求公司进一步说明有关材料采购、库存管理、成本核算、现金结算、收入确认的内控制度、内控流程、内控实施部门以及内控的有效性,是否足以保证发行人收入与成本核算的合规性。

另外,发审委还要求公司说明是否建立了对经销商和加盟饼屋的管控制度,包括对其进销存、销售价格、食品安全等方面。报告期内该等制度的执行情况。

发行人如何划分和管控经销模式下的食品安全责任,实际发生纠纷时是否按照约定执行。相关风险揭示是否充分、准确。与经销商是否存在关联关系或其他可能输送不当利益的关系等。

近几年餐饮企业的IPO之路总是一波三折,除广州酒家以外,此前还一度有不少餐饮企业试图冲击上市,其中包括顺峰、净雅食品、嘉和一品等多家大型餐饮企业,但这些企业后来相继撤回IPO申请。

不管怎样,此次广州酒家成功杀上主板无疑又一次给了餐饮行业追逐上市的信心,并且近两年餐饮市场逐渐回暖以及资本与餐饮企业接触频繁也将很可能成为餐企IPO的敲门砖。

03 实现标准化成最大突破口

截至目前,国内餐饮业上市公司的数量仍少得可怜。已在A股上市的餐饮企业只有四家,分别是西安饮食、全聚德、湘鄂情以及广州酒家。另外,味千拉面、呷哺呷哺选择在香港上市,乡村基则在美股上市,丰收日、金百万等则折道新三板。

分析认为,餐饮公司数量偏少的原因主要是财务和管理问题。餐饮公司账目透明度不高,在采购环节价格一般是进行口头商定,而且索要发票消费者的比例不高,这造成餐饮企业在统计营业收入时可能会与实际情况产生一定差距。

去年5月全面实行营改增对于餐饮行业影响重大,餐饮企业乃至整个餐饮产业链很可能将因此更加规范化发展,此前餐饮企业因票据不全而导致的实际收入和账面收入不符的情况将会越来越少,这也将拉近餐饮企业与资本市场的距离。

餐语餐谋认为,标准化程度不强更是导致餐饮企业上市难的重要原因,而在财务以及管理逐渐规范的当下,这或许会成为未来餐企上市最大的突破口。

比如,业内一直在讨论的海底捞此前为何不启动上市的原因,事实上就是因为标准化程度低。服务是其核心竞争力,但是服务的可复制性并不强,仅靠资金难以推动,更多的是需要靠人才和时间。海底捞上市后势必会迅速扩张,在管理能力不足时,实际上对企业整体发展不利。

一般来说,上市企业看的是强大的现金流,而对于餐饮企业而言,这就需要不断地扩大规模。餐语餐谋认为,企业规模扩张的根本在于标准化程度,而实现标准化在于体系的完善。

一直以来,传统餐饮业过于依赖“能人效益”,厨师好,则菜品好,店长好,则门店好,极大地限制了传统餐饮业的发展。而标准化体系的搭建,将复杂的事情简单化,简单化的事情数量化,数量化的事情模块化,模块化的事情专业化,从而降低人的个人因素在企业中的影响。

只有通过构建标准化体系,实现产品体系标准化、服务体系标准化及信息体系标准化,通过完善的体系让企业整个运营系统运转起来,才能够提升顾客的用餐体验效果,并有效降低餐厅运营成本从而实现稳定的扩张,最终接轨资本市场。

而对于刚刚圆了上市梦的广州酒家而言,未来最大的挑战也在于能否有足够稳定的系统支撑其后续的门店扩张。


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